1 一周市場回顧

1.1 期貨市場回顧 

　　本周滬膠震蕩后強勢反彈，價格已突破前高，滬膠主力沖至12255點，周內漲跌幅6.29%。本周多頭邏輯主要圍繞產區高溫干旱及泰國限制出口等消息展開，此外期現價差收窄及海關嚴查混合膠等去庫存邏輯繼續支撐基本面。因此整體表現強勢，領漲大宗商品。截至周四，滬膠主力1909周均價為11843元/噸，較上周均價漲156元/噸，漲幅1.33%。

1.2 現貨市場回顧    

　　本周天然橡膠價格在震蕩回落后強勢反彈，周內受外圍因素不確定性影響，市場情緒較為反復，而前期利多逐漸消化，市場表現為震蕩回落。近期云南產區持續干旱少雨，版納部分地區膠林有暫時停割現象，加之海關嚴查混合膠政策刺激國內去庫存進程加快，而泰國限制出口政策也將開會決定具體細節問題，供應端多方利好刺激下，周四滬膠大幅反彈。周內市場價格波動較大，整體情緒較為恐慌，市場整體買氣不足，實單成交情況一般。截至周四，現貨均價較上周上漲200-400元/噸；以上海市場SCRWF為例，本周均價11515元/噸，較上周均價上漲390元/噸，漲幅3.15%。

　　本周滬膠震蕩后走高，青島保稅區美金膠報價上漲?？紤]上周整體呈現跳漲后走高，而本周為弱勢震蕩后反彈，因此周均價較上周走低。周內套利盤平倉活躍，市場整體商談良好。從價差看，近遠月價差進一步收窄。截至周三收盤，STR20#周均價在1508美元/噸，較上周跌21美元/噸，跌幅1.37%；STR20#混合周均1500美元/噸，較上周跌13美元/噸，跌幅0.86%。

2 美金市場

　　本周外盤市場維持震蕩小跌走勢，主流報盤價格下滑20-50美元/噸。據卓創了解，周內由于混合膠嚴審政策從而使得國內買盤更傾向于采購國內現貨為主，美金船貨采購情緒低迷；加之隨著泰國產區供應的緩慢釋放，美金船貨價格整體呈現弱勢回調走勢。截止本周三，STR20#船貨周均價在1511美元/噸，較上周均價下滑39美元/噸，跌幅2.52%；STR20#混合現貨周均價為1511美元/噸，較上周均價跌41美元/噸，跌幅2.54%。

3 下游動態   

　　本周國內半鋼輪胎企業開工環比上周略微走高，較五一節前水平略有下滑的。上周于五一假期放假停產的廠家已于本周全面恢復生產，對于整體開工負荷上升較大的拉動作用。但據卓創了解，受市場走貨平淡，下級代理商拿貨積極性不高，以致庫存壓力增高影響，部分廠家日產水平較節前有所下調，因此目前整體開工負荷不及節前。本周暫無新政策發布，但后期有降價預期。卓創資訊監測數據顯示，本周國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為71.61%，環比上升2.06%，同比下滑2.41%。（開工負荷按照實際產能測算）

　　本周山東地區全鋼輪胎企業開工環比上周走高，造成本周廠家開工上升的主要原因在于，首先上周受五一假期停產放假影響廠家于本周生產水平已經全面恢復，對于整體開工提升拉動性較強。其次個別前期受內部生產調整而致使開工負荷下滑的廠家于本周恢復性提產較為明顯，因此導致了本周整體開工較節前水平有所提升。目前受庫存壓力影響，個別廠家發布了價格調降通知，但還未形成大范圍跟風，預計后期價格調降廠家數量將會有所增多。卓創監測全鋼胎企業26家，其中年產能300萬套以上的企業10家。本周卓創資訊監測山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷75.29%，環比上升4.02%，同比下滑3.25%。（開工負荷按照實際產能測算）

4 后期市場預測

　　本周市場上漲動力繼續受消息面及政策性推動。對于接下來的市場預期，多傾向高位震蕩觀點。周四在消息面及政策面共同作用下，橡膠突破性反彈，主力1909突破前高至3月中旬水平，領漲大宗商品，表現相對強勢。近期西雙版納產區高溫干旱停割，未來一周此種狀況仍難緩解，新膠釋放有限?；旌夏z嚴查政策繼續發酵，均對行情起到一定支撐作用。雖然中美貿易升級利空大宗商品，但在橡膠已經處于價值洼地的情況下，也會吸引部分投機資金加倉做多。因此短期來看，橡膠表現強勢的可能性較大。預計下周滬膠主力11800-12400間震蕩可能大。（以上觀點僅供參考）